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一平8万!上市坟企比上市房企还能赚钱?
2018-04-09

  “生前心已碎,死后性空灵”,对于死亡,古人只需一抔黄土,便可掩埋生前的一切富贵荣华、苦痛别离,一切就都归于沉寂,但21世纪的今天,一切都变了,人走之后,一切都还没完。

  现如今,一线城市一块好的墓地抵得上一个小县城的一套房子,“墓”后生意演绎资本神话,死亡似乎不再庄严、肃穆,金钱让一切都变了味道。

  当下,中美贸易战仍在上演,国际资本市场动荡不堪,而近期有一只股票却无视金融市场的涨跌,特立独行,可谓是一枝独秀。撑起股价的背后不仅仅是清明时节来临投资者对概念的追逐,还有“墓”后的暴利。

  中国最大的殡葬服务企业,在香港联交所上市的福寿园最新财报显示,公司毛利率高达80%,并且数年来一直维持这一水平。

  今天,我们来扒一扒国内的殡葬概念股福寿园、福成股份(600965)、安贤园等,以下是殡葬概念股的相关标的一览表。

  在殡葬概念股标的中,以福寿园和富贵生命盈利状况和规模体量靠前,两者无一例外的都是以墓地销售作为主要业绩支撑,福寿园目前的规模和体量位于行业之首。

  而在A股,并没有一家“纯殡葬概念股”只有福成股份(600965)涉及殡葬概念,2014年三季度宝塔陵园注入以后,福成股份(600965)成为目前A股市场唯一的殡葬行业标的公司。从营收结构上来看,福成股份(600965)殡葬业务占公司总营收并不高,不到17%。

  今天,就以殡葬也龙头福寿园为例,纵观殡葬概念股的主营业务构成。

  “阴宅房企”:毛利率约为万科的3倍

  2013年赴港上市的福寿园连年维持近80%的高毛利率,靓丽财报业绩让投资者趋之若鹜,对此,国内外机构纷纷看好,授予买入评级,某种程度上而言,福寿园相当于“阴宅房企”,但是作为“阴宅”房企的福寿园、富贵生命等个股的毛利率,却是地产龙头万科的近三倍。

  以福寿园为例,公司2017年年报业绩显示,2017年实现总营业收入14.7亿元,同比增长16.53%;净利润5.5亿,同比增长22.67%。

  从财报上看,近年来稳定增长的营收和净利润已经来之不易,更令投资者趋之若鹜的是福寿园连年维持的毛利率。在过去的几年时间里,福寿园一直维持近80%的高毛利率,这也是该股在资本市场上持续获得关注的重要原因。

  而在A股,殡葬概念股福成股份(600965)2017年年报显示,殡葬业毛利率更高达86.78%。

  地价不如石头价:土地成本不到15%

  福寿园核心业务为墓园销售,2017年公司墓地服务实现收益13亿元,墓园服务业务约占集团总收入的88.7%。而在墓地服务主营业务中,出售墓地是福寿园墓地服务收益的最大组成部分,但福寿园墓地服务的成本却很低,尤其是土地仅为14.9%,和墓地服务的高收益性形成强烈反差。

  福寿园17年年报显示,墓地服务成本主要包括墓石成本、土地成本、开发成本、墓园维修成本以及其他成本。这其中,墓石成本最高,2017年公司的墓石成本总额为6616万,占据2017年销售及服务成本总额的29.4%;土地成本仅为3342.6万,仅占2017年销售及服务成本的14.9%,而在过去,这个成更低,2013年土地成本仅占2013年销售及服务成本的9.4%。

  这意味着福寿园每年花在买墓石上的成本高过拿地的成本,在寸土寸金的魔都上海,土地价格为什么比几块石头的价格还低,其中,最主要的原因莫过于墓地资源的社会公益性的属性,政府部门对墓地资源低价处理的政策性倾斜。

  暴利“墓”后:垄断+消费观念升级

  我国经营性公墓的审批受到国家严格管制,由各地市民政部根据当地人口数量和服务半径确定可建设公墓数量并进行牌照发放,地级市以下县市基本最多只有一个经营性公墓名额或没有名额,因此合法合规的经营性公墓的土地和牌照的稀缺性很高。

  与此同时,由于人们消费观念升级,对于“人生最后一笔支出”的价格敏感度相对较低,愿意承受更高花费购买高档墓位,使得陵园的中高档墓穴销售占比升高、均价上涨;另一方面由于北京及周边地区土地价格大幅上涨,带动墓位价格提升。北京部分地区单个墓位平均价格已经达到近高达6-8万元。这价格堪比北京房价,比周边房价至少高出5倍以上。

  不禁让人感慨,生前无房可住,死后无墓可居。横批:活不起死不起。

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