光大证券:纵有减持风险 不改半年向好(附1月十大金股),平安银行最新消息,平安银行最新信息

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光大证券:纵有减持风险 不改半年向好(附1月十大金股)
2019-12-30

  大势判断:估值隐含增速预期5.4%,继续看好未来半年表现

  上证综指运行至3000点附近,给市场造成了一定的心理压力。在我们看来,3000点只是一个连续数字,没有任何更多含义。过去十年的横盘实际上是中国特色的十年非典型滞胀的结果,日益成型的“紧信用、松货币、宽财政”组合,意味着A股走出趋势性上涨的概率正在加大,我们建议不要在意3000这个点位。更重要的是,同样的3000点,不同的估值与EPS含义。目前估值所隐含增速预期为5.4%,依然略偏低估。具体到2020年1月,单月解禁规模骤增至6821亿,加上前期减持计划的累积效果,确实可能成为一个风险。在我们看来,二级市场资金主要是逐势,而非造势。因为这个看似压力较大的解禁风险也仅仅是个短期风险,不改变政策经济周期轮回决定的基本面向好,即由2019下半年“数据弱、政策松”的第四阶段,运转至“数据强、政策松”的第一阶段,决定了2020年上半年“弱元起、新牛市”的态势,因此,我们继续看好未来半年的市场表现。

  行业比较:适当增配周期,TMT仍可持仓

  1、周期:适当增配周期品。2019年11月的高频指标表明,周期出现阶段性企稳迹象,与《弱元起,新牛市——2020年A股策略展望二:大势判断篇》对“盈利周期弱复苏”的判断比较一致。与此同时,我们复盘了过去十年的春季行情,从超额收益的概率看,周期中游的建材、轻工制造、基础化工、机械等跑赢大市的概率较高。

  2、消费:汽车等可选消费更好一些。《藏在现金流里的三条超额收益线——2020年策略展望一:行业比较篇》(20191203),基于经营性现金流的分析表明,汽车、纺服值得关注。从最新销售数据看,2019年1-11月汽车累计销量2311.0万辆,同比下降9.1%,降幅收窄0.62个百分点。新能源汽车销量虽延续同比负增长,但呈现底部改善趋势。

  3、TMT:可继续持有,大幅回调可增配。全球来看,中美日欧四大经济体的半导体销售金额同比增速仍在改善。看国内,通信及其他电子设备制造业固定资产投资增速继续提升。2019年11月手机出货量降幅收窄,智能手机出货量同比增速回正。

  4、金融:看好股份制银行和券商。无论是基于过去十年春季行情的复盘,还是“数据强、政策松”第一阶段复盘,股份制银行获取超额收益的概率较大。对于2020年“弱元起、新牛市”的大势判断,意味着同步大势的券商也将会表现不错。

  光大证券2020年1月十大金股

  华友钴业三一重工保利地产康弘药业海信家电长安汽车平安银行三环集团世纪华通中国软件国际(H)

  风险提示

  1、经济超预期下行;2、大博弈超预期升级;3、大股东减持超预期

(文章来源:光大证券研究)

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