平安银行,严监管下银行理财增速下降 同业理财规模大幅压缩,平安银行新闻,平安银行主力资金流入

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严监管下银行理财增速下降 同业理财规模大幅压缩
2018-02-05

  随着金融去杠杆的深化以及后续资管新规的落地,未来将对行业资产扩张(特别是中小银行)构成较大的压力。鉴于银行板块 2018 年不良反弹延续趋缓态势,部分银行息差有望改善,基本面企稳回升;当前板块估值处于合理偏低区间,配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。推荐政策风险较小、资产结构优势明显且估值相对较低的国有大行(工商银行建设银行农业银行中国银行等),继续看好拥有零售护城河的招商银行和小而精兼具成长性的资产质量优异的宁波银行

  风险提示: 1、流动性冲击超预期; 2、利率波动超预期; 3、经济增长超预期下滑; 4、资产质量大幅恶化; 5、政策调控力度超预期。

  本周聚焦:

  本周聚焦: 中国银行业理财市场报告(2017)

  1、 规模与增速: 2017 年末理财产品存续余额 29.54 万亿元,同比小幅增长 1.69%,增速同比下降 21.94 个百分点

  2011 年至 2015 年,银行理财规模年复合增长率超过 50%, 2016 年全年银行理财产品增速有所下降,为 23.63%。 2017 年,银行业理财产品增速进一步下降,规模基本保持稳定。截至 2017 年底,全国共有 562 家银行业金融机构有存续的理财产品,理财产品数 9.35 万只,理财产品存续余额 29.54 万亿元,较年初增加 0.49 万亿元,同比增长 1.69%,全年增速同比下降 21.94 个百分点,月度同比增速曾连续 8 个月下降。

  2、 受监管影响, 同业理财规模大幅下降: 2017 年末同业理财规模与占比较年初分别下降 51.13%和 11.88%

  截至 2017 年底,金融同业类产品存续余额为 3.25 万亿元,占全部理财产品存续余额的 11%。金融同业类产品存续余额较年初大幅减少 3.40万亿元,降幅为 51.13%;占比较年初下降 11.88 个百分点。

  3、 资产配置情况:债券配置比例为 42.19%,在理财资金投资的资产中占比最高;其次是非标资产,占比 16.22%

  标准化资产是银行理财资金配置的主要资产,债券、银行存款、拆放同业及买入返售等标准化资产共占理财产品投资余额的 67.56%。分细项来看,债券资产配置比例为 42.19%、非标准化债权类资产比例为 16.22%,现金及银行存款比例为 13.91%,权益类资产比例为 9.47%。

  从机构类型来看, 股份制银行存续余额市场占比最高,为 40.45%。从保本与非保本情况来看, 截至 2017 年底,非保本产品的存续余额为 22.17万亿元, 占全部理财产品存续余额的 75.05%,较年初下降 4.51 个百分点。

  要点:

  市场表现

  上周沪深 300 指数(000300.SH)下跌 2.51%,银行板块(中信一级行业指数,代码: CI005021.WI)下跌 0.24%,板块领先大盘 2.28 个百分点,在 29 个一级行业中居第 4 位。

  行业动态

  1、 银行业理财登记托管中心:中国银行业理财市场年度报告(2017);

  2、 国家统计局: 2018 年 1 月中国制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数延续平稳扩张;

  3、 外汇管理局:公布 2017 年 12 月我国国际货物和服务贸易数据。

  公司动态

  1、 中信银行: 2017 年度业绩快报,归母净利润同比增长 2.25%, 2017年末不良贷款率为 1.68%,比年初下降 0.01 个百分点;

  2、宁波银行: 2017 年度业绩快报,归母净利润同比增长 19.51%, 2017年末不良贷款率为 0.82%,比年初下降 0.09 个百分点;

  3、 江苏银行:公开发行总额不超过 200 亿元 A 股可转换公司债券预案;

  4、 平安银行:董事会会议审议通过了《关于授予经营管理层 2018 年核销及打包出售不良资产业务权限的议案》;

  5、 常熟银行:人民币 30 亿元可转换公司债券上市公告书;

  6、 无锡银行:公开发行人民币 30 亿元 A 股可转换公司债券发行提示性公告;

  7、 南京银行:关于镇江分行行政处罚事项公告。

  利率与流动性

  1、 合计本周(1月29日-2月4日) 为开展逆回购操作, 有7600亿元逆回购到期,净回笼7600亿元。

  2、 本周隔夜、 1周、 1月和3月Shibor利率分别上涨-3.33、 -5.40、 0.36和-0.14bps至2.5173%、 2.7880%、 4.1293%和4.7278%。存款类机构1天、7天、 14天和1月质押式回购利率分别上涨-2.54、 -17.49、 -4.14和7.24bps至2.4835%、 2.7445%、 3.8641%和4.1109%。

  估值跟踪

  银行板块当前 PB(整体法,最新)为 1.18 倍, PE(历史 TTM_整体法)为8.74 倍,银行板块落后于沪深 300 及沪深 300 非银板块的 PB 估值差异约为 34.63%和 46.60%, PE 估值分别落后约 43.59%和 61.99%。

  风险提示

  1、流动性冲击超预期; 2、利率波动超预期; 3、经济增长超预期下滑;4、资产质量大幅恶化; 5、政策调控力度超预期。

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