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银行业点评:如何看待银行股的1月行情?
2018-02-05

  行情回顾

  年初银行板块走出一波波澜壮阔的行情,16 个交易日累计上涨 13.6%,大幅跑赢上证综指、上证 50 和沪深 300,年初至今累计涨幅已超去年全年,银行指数(申万)也已逼近 2007 年牛市顶部。从个股来看,国有行和农商行表现较好,共同领跑银行板块,工行、建行、农行等个股价格屡创历史新高,年初至今银行板块个股全线飘红。

  核心观点

  我们认为,本轮银行股的快速上涨并不仅仅因为板块轮动之后,银行低估值和高 ROE 的优势比较明显,更为核心的要素在于金融严监管的深入推进逐步出清了银行系统积累的潜在风险隐患,银行板块估值和收益状况反映得更为真实,加之银行基本面改善预期和短期流动性压力缓释等因素,最终促成了银行板块的 1 月行情。 长期来看,业绩的可持续性仍是银行板块股价长期上行的核心支撑。 受制于负债端成本的压力,预计 2018 年商业银行净息差尽管有所改善但难以大幅走阔,资产质量将是决定银行基本面的核心变量。

  展望 2018 年,我们首推零售转型速度快、不良改善潜力较大的平安银行。在其余标的中,建议重点关注抵御政策风险能力强、负债端压力相对较小以及基本面改善确定性较强的国有行,优先推荐工商银行建设银行两大龙头。此外,零售业务优势显著、业绩稳健增长的招行也是适合长期持有的标的。同时关注宁波银行常熟银行等业绩较好个股。

  风险提示

  宏观经济增速不及预期

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