平安银行,可转债破发“汹涌” 未来行情分化加剧,平安银行新闻,平安银行主力资金流入

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可转债破发“汹涌” 未来行情分化加剧
2017-12-08

  12月5日,宝信转债上市首日即以低于面值的价格开盘,成为第一只上市首日开盘即破发的可转债,收盘报96.9元。有市场人士算了一笔账,这意味着投资者每中签1手,需承担31元的亏损。短短一个多月时间,曾经火爆的可转债市场快速降温,新券频频破发,让曾经备受投资者推崇的可转债变得不再受待见。可转债“无风险”打新渐成历史,后市该如何玩?在机构人士看来,转债市场供给加快背景下,短期内或转债分化加剧。

  上市首日破发者众多

  除了股市频繁回调之外,近期可转债市场频频破发成为投资者难以言说的痛。受正股大跌影响,目前多只可转债正经历大规模跌破面值的冲击。数据显示,截至12月5日,二级市场正在交易的29只可转债中,已有13只跌破发行价。与此前发行的可转债动辄10%的涨幅相比,差距甚大。

  12月1日,久立转2成为自信用申购以来,第一只上市首日盘中破发的可转债。12月4日,时达转债上市首日大跌3.42%,报收96.58元,是上市首日第一只收盘破发的可转债。

  已发行近20天的宝信转债12月5日正式挂牌上市,对持有者而言,昔日中签的喜悦未能在上市首日重演。当日,宝信转债直接以跌破发行价开盘,尽管盘中有所反弹,但仍未能触及100元,最终收盘下跌3.10%,报收96.9元。以收盘价计算,投资者中一签(1000元)宝信转债,不考虑交易费用等,上市首日还亏损31元。记者了解到,不仅新上市的可转债破发,存量可转债也频频破发。统计数据显示,小康转债、嘉澳转债、骆驼转债、蓝标转债、辉丰转债、洪涛转债、海印转债、模塑转债等多只可转债均已跌破面值。

  中信证券分析师表示,转债破发的背后,是正股走势疲软和转股溢价率压缩双重因素导致;正股悲观预期、打新账户的抛售、新发可转债带来的替代效应以及机构入场的力量不足,都是溢价率压缩的重要原因。

  可转债的破发,让曾经稳赚不赔的“可转债打新”变成赔本买卖。财通证券分析师陶勤英认为,下半年转债发行提速,规模迅速扩容吸引了市场注意力,同时转债打新规则改用网上信用申购,这些利好政策使打新参与主体力量也发生了从机构到个人投资者、从集中到分散的变化。新规实施最初阶段的转债打新收益率显著提高,但由于中签率大幅下降,导致近段时间转债打新成了“鸡肋”。

  可转债分化将加剧

  虽然可转债破发让投资者的打新情绪降温,但在机构看来,未来可转债市场仍存在行情可以捕捉。记者了解到,近两周都有百亿级别的新券发行,实际规模远超IPO,数量上更多的新券也纷至沓来。

  11月24日,宁波银行公告称获得发行100亿元可转债的批文,这意味着大盘的银行转债又将扩容。除了宁波银行,浦发、民生、平安、中信银行等股份制商业银行及江阴、吴江、常熟和无锡银行等农商行都拟发行可转债,其中,浦发和民生银行发行规模均为500亿元,中信银行发行规模为400亿元,平安银行发行规模为260亿元。

  业内人士认为,年末转债分化或加剧,投资需静待转机。在当前股市行情下,可转债的波动性仍存,不建议投资者盲目打新,有新必打,而应对发债主体公司的股票表现、基本面情况,及大盘行情有一定了解后,再决定是否参与。

  对于可转债,华创证券债券分析师王文欢表示,如果看整体转债的平均价格,目前在107.5元左右,接近5月中旬的时候,但分化相对更明显,在历史上处于相对较低水平。综合来看,目前整体转债价格并不高,继续大幅下跌的可能性不大,但内部分化将延续。

  兴业证券分析师唐跃表示,可转债估值继续压缩的空间可能有限,但抬升需要触发因素。转债估值已处于历史上偏低状态,加上很多债券价格不高,新债上市直接破发的情况已经出现,整体估值继续压缩的空间相对有限。而且,对于偏股型品种来说,目前的期权已相对便宜,这还不包含公司转股动力和可能的下修。但需要注意的是,尽管估值水平已经不高,但只能说相对正股来说有更小的回撤风险,并不意味着估值有主动抬升的基础。

  展望明年,海通证券表示,转债市场覆盖的行业和板块更广,新券中优质标的和龙头个券增多,建议关注新能源汽车、光伏、林洋转债、消费电子(水晶转债)、优质金融板块(国资EB)。

  天风证券认为,目前转债估值存在超跌可能性的情况下,有三类标的可选:首先是距离债底较近,且基本面有预期差,有向上空间的品种;其次是基本面向好,且估值不贵的转债品种。另外,目前处于价格底部,可博弈条款的品种也可以考虑。

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